Valencia,
Andrés H. DE SÁ
Si alguien pensaba que al menos la crisis desatada por las hipotecas basura o «subprime» serviría para introducir algo de racionalidad entre los agentes financieros, estaba equivocado. Y para botón, una muestra. Cuando han empezado a surgir los primeros síntomas de recuperación, los gigantes de las finanzas mundiales han vuelto a recuperar un producto al que ya estaban dando vueltas desde el año 2005, pero que quedó en el limbo con la eclosión de la crisis: son los denominados «bonos de la muerte», en los que la inversión se fía a la expectativa de longevidad de los propietarios de seguros de vida. En resumen, cuanto antes se muere el titular del seguro, más gana el inversor.
Macabro, pero cierto. Grandes entidades como JP Morgan, Crédit Suisse, UBS o Goldman Sachs se han unido en una asociación llamada Institutional Life Markets Association. Piensan que el valor de los seguros de vida es más predecible que las tasas de morosidad hipotecaria o los precios de la vivienda.
Estas entidades se encargarían de comprar las pólizas y las empaquetarían para emitir titulizaciones en los mercados, tal como en los últimos años se ha hecho con asiduidad con las hipotecas. Los bonos emitidos con ese respaldo proporcionan una rentabilidad al inversor final en función de los años que viva el asegurado que vendió la póliza.
Este tipo de producto no podría comercializarse en la actualidad en España, pero sí en otros países como Estados Unidos, donde el mercado es muy suculento, sobre todo en estos momentos en que la crisis ha golpeado con dureza las economías domésticas y miles de jubilados atraviesan problemas. Se calcula que unos 90 millones de estadounidenses tienen primas en vigor por valor de 15,3 billones de euros.
El sistema se presentó por primera vez en una conferencia para expertos financieros en el año 2005. En aquella ocasión, asistieron sólo 250 personas. Dos años después, ya fueron 600 a una nueva sesión. Y ahora, los grandes «tiburones» se mueven alrededor de las tumbas.
Si una persona titular de un seguro de vida quiere conseguir liquidez, puede vender su póliza, generalmente con un descuento sobre el valor del reembolso previsto para el momento del fallecimiento. El comprador sigue pagando la póliza hasta que el titular muera y entonces cobra. Si el asegurado tarda mucho en morir, la inversión resulta menos rentable. Si, por el contrario, el titular de la póliza fallece en un corto período de tiempo, el beneficio será mucho mayor. Los estudios estadísticos señalan que la esperanza de vida de los asegurados debe oscilar entre los dos y los diez años para que la operación resulte rentable al comprador.
El vendedor
El titular de un seguro de vida necesita dinero, así que vende su póliza, a un precio inferior al valor del reembolso previsto en caso de fallecimiento.
El comprador
Grandes entidades norteamericanas compran las pólizas, las convierten en paquetes y las venden en los mercados internacionales mediante títulos.
La operación
El comprador sigue pagando la póliza hasta que el titular del seguro fallece. Si se muere en un período corto de tiempo, la rentabilidad es mucho mayor que si tarda más años.
Rentabilidad
Para que la operación resulte rentable al comprador el fallecimiento se debe producir entre los dos y los diez años siguientes a la compra.
