Los inversores se muestran más tranquilos, pero sigue la volatilidad

ALBERTO GARCÍA CABO DIRECTOR DE BANIF EN OVIEDO Los mercados parecen haber recuperado la tranquilidad en esta semana, tras el movimiento bajista de semanas anteriores. Los datos macroeconómicos positivos, junto a los resultados empresariales, sobre todo del sector financiero, explican este regreso a la estabilidad. Los inversores demandaban calma y la han logrado por el compromiso de la Unión Europea de salvaguardar la estabilidad del conjunto de la zona euro, acudiendo al rescate de Grecia en caso de que fuera necesario. Pese a ello, la subida de la tasa de descuento de la FED que se produjo el jueves pilló por sorpresa a los inversores.

Desde que comenzó el año, los datos macro que se han ido conociendo reflejan que se consolida una recuperación paulatina de la actividad, sobre todo en EE UU. Los indicadores adelantados siguen al alza, mejora la producción industrial y el sector residencial comienza a estabilizarse. Es la demanda privada lo que sigue dando muestras de fragilidad, lo que obligará a las autoridades a mantener algún tiempo las medidas de impulso fiscal y monetario.

Lo que no impide que ya se puedan retirar algunas de las medidas extraordinarias, tal y como ha hecho esta semana la FED, que ha decidido subir en 25 puntos básicos la tasa de descuento, es decir, el tipo al que los bancos pueden pedir prestado dinero a la FED, situándolo en el 0,75%. La noticia cogió por sorpresa al mercado, aunque no debería ser interpretada de forma completamente negativa, porque una subida de esta tasa significa que han mejorado las condiciones financieras. En cualquier caso, no se alteran las previsiones de subidas de tipos de interés, que se estiman a partir del tercer trimestre.

En cuanto a la zona euro, el elevado riesgo de contagio a otros países periféricos y la difícil situación de la economía griega han provocado que las autoridades se planteen una posible intervención sobre la economía griega. De momento, Grecia va a tener que hacer lo posible por reducir su déficit público al máximo y sólo en caso de extrema necesidad la UE le ofrecerá su ayuda. Todo parece indicar que las ayudas que pudiera llegar a recibir Grecia no serán gratuitas, y para lograrlas va a tener que cumplir con las condiciones impuestas, haciendo un gran esfuerzo de austeridad que seguramente comprometería su capacidad de crecimiento en los próximos tres años.

La semana próxima se presenta también volátil en las bolsas, aunque a dos meses vista la evolución de la renta variable puede ser más positiva, a medida que se vayan conociendo las medidas de los gobiernos para reducir el déficit. Además, los datos macro siguen en tónica optimista.