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El severo ajuste para evitar la quiebra amenaza a Grecia con el riesgo de la depresión

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l «Default». El riesgo al que se enfrenta el país, de seguir esa tendencia, es el de la suspensión de pagos («default»). Por eso le urgen los préstamos prometidos por los países socios del euro al 5% de interés y el FMI al 3% por un monto de 110.000 millones en tres años. Esta ayuda le permitirá rebajar de forma ostensible el coste de la deuda y además contribuirá a que cesen los ataques contra el euro a través de golpear a Grecia. Se pretende que este amparo le permita en el futuro financiarse en el mercado sin pagar penalizaciones tan elevadas.

l «Día D». La zona euro ha tenido que acelerar el despliegue del plan de rescate para serenar los mercados y para tratar de disuadir a los especuladores contra el euro. Pero también porque el día 19 es una fecha crítica. Grecia debe hacer frente ese día a un vencimiento de deuda por valor de 9.000 millones, el 17% de los 52.000 millones de euros de deuda que le caducan este año. Si no se le facilita financiación, Grecia podría suspender pagos, ha dicho su Gobierno, por incapacidad para disponer de 9.000 millones.

l Dominó. Si eso ocurriera, el efecto dominó sería inmediato. El miedo es contagioso y se propagaría como un virus virulento por los países del área. El euro quedaría herido y a muchos países europeos se les dispararía la prima de riesgo, por lo que tendrían que pagar tipos de interés muy superiores por emitir o renovar deuda, justo cuando más elevada es la necesidad de apelar al mercado. Una subida de tipos drenaría más recursos públicos, aumentaría el déficit y agrandaría el problema. La elevación de tipos se contagiaría a la deuda emitida por las empresas, lo que aumentaría sus costes, dañando sus resultados.

l Débitos. El contagio arrastraría a los bancos franceses y alemanes, a los que Grecia debe 57.000 y 34.000 millones, respectivamente.

l «Dolor y dureza». Para recibir la ayuda de la UE y del FMI Grecia ha tenido que comprometerse a aplicar un severo plan de ajuste, con recortes salariales y de pensiones, y subida de impuestos, cuyo fin es reequilibrar las cuentas públicas y acercarse a las ratios que exige la unión monetaria. El Gobierno griego ha reconocido que es un plan «duro y doloroso». La crispación social va en aumento.

l Depresión y deflación. Grecia se enfrenta, en cualquiera de los supuestos, a un escenario endiablado. Si no ajusta el gasto público, su situación financiera le abocaría al desastre: el Estado tendría que destinar crecientes recursos a pagar a sus prestamistas y no le quedaría suficiente dinero para mantener los servicios públicos y acometer inversiones. Su «quiebra» arrastraría a otros países y dejaría maltrecho el euro. Pero si acomete una estabilización muy dura y un ajuste demasiado severo, con rebajas contundentes de salarios y pensiones y excesivas subidas de impuestos, se arriesga a incurrir en deflación y a que la recesión derive en depresión. Una reducción salarial le permitirá ganar en competitividad, pero al coste de aumentar la deuda pública y privada. La moraleja griega es que la economía precisa preservar el equilibrio de todas sus magnitudes y que los desequilibrios se acaban pagando muy caros y con enormes y dolorosos sacrificios para todos.

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