Septiembre empieza con tranquilidad

ALBERTO GARCÍA CABO DIRECTOR DE BANIF EN OVIEDO La semana comenzó con fuertes subidas, tras las perspectivas que tanto Bernanke como Trichet comentaron sobre el crecimiento en EE UU y en la zona euro. En el caso del Ibex 35, el índice recuperó en una sola sesión todo lo que había caído en agosto (3%), espoleado por el dato de ISM de manufacturas del pasado mes, que alcanzó 56,3 puntos, gracias a la mejora de todos los componentes (producción, empleo e inventarios). Otras referencias estadounidenses, como las peticiones de subsidio de desempleo, menores de lo esperado, y la venta de viviendas, que repuntaron un 5,1% en el mes de julio, apoyaron la tendencia alcista.

Las declaraciones de Bernanke tuvieron un efecto adicional positivo: los diferenciales de la deuda pública de los países desarrollados volvieron a experimentar una nueva relajación con cesiones en todos los tramos de la curva, sobre todo en los plazos más largos. Bernanke, que se mostraba dispuesto a utilizar más munición monetaria para garantizar la recuperación, señaló el camino para otros movimientos que podrían reforzar la tranquilidad del mercado, como la extensión del programa de préstamos a la banca por parte del Banco de Japón y las manifestaciones de Obama exhortando al Senado a asumir un paquete de medidas de ayuda a las pequeñas y medianas empresas. Adicionalmente, Obama mencionó la posibilidad de extender los recortes fiscales de la era Bush para los hogares con ingresos menores a 250.000 dólares al año. Movimientos a los que siguió la publicación de datos positivos en cuanto a la producción industrial norteamericana (ISM de manufacturas) y europea ( confianza empresarial del sector manufacturero en agosto).

En definitiva, la clave de las subidas de la Bolsa está en la acumulación de señales positivas desde la vertiente de la actividad industrial a nivel global en las economías desarrolladas. Para la semana que viene, sin embargo, la ausencia de datos macroeconómicos en EE UU -el lunes es día de fiesta y no se publicarán resultados empresariales-, junto a las buenas sensaciones que ha dejado la Bolsa esta semana, hacen prever una semana más tranquila.

En cuanto al Ibex 35, el menor diferencial del bono español respecto al «bund» alemán, en torno a los 167 puntos básicos, y las previsiones podrían hacer que el mercado consolidase la subida de esta semana en niveles entre 10.450-10.500 puntos.